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远博娱乐群,市场的考验可能已经开始!反弹重点看预期……

2020-01-11 16:50:08 1873人参与  1873条评论

远博娱乐群,市场的考验可能已经开始!反弹重点看预期……

远博娱乐群,小编按:

今日三大股指低开低走,午后持续下行,空方力量逐渐占据优势,创业板指盘中跌逾2%,深成指逼近7500点,沪指再次失守2600点。行业方面交运设备服务和养殖业微微收涨,其余板块全部下跌,石油矿业开采、钢铁等板块跌幅居前。

市场冷不禁又打了个寒颤!这个大阴是不是反弹夭折的意思?行情结束了吗?后续又能走到哪里?李萤老师昨日发文已经指出,反弹有空间限制,同时还重点分析到当前市场的本质和后续走向。财咖今日全文分享,相信可以给投资者一些节奏指导!

李萤

今天我们来分析一下当前市场运行的特征和属性,以方便大家更好地把握投资节奏。

这轮春季攻势的主要驱动是来自“降准”的感召,还是外资进入的预期呢?

我们认为国内信用宽松起到很大的作用,但主要还是来自于美国股市海外大反弹,也对a股企稳反弹提供了信心。这说明全球对权益市场的风险偏好趋于一致。

大家可以发现,从2019年以来中国股市开始表现出和美国股市的同步性。为什么会出现这样的情况呢?因为几个方面的原因:

美股大力度反弹中国股市带动上涨。美国对未来加息的展望越来越偏“鸽派”而中国则认为去杠杆已经取得了阶段性成果,开始有序“定向降准”帮助民营企业恢复活力。说明两国已经高度重视全球经济下行的严峻形势:2018年摩根大通全球制造业pmi已经下降到51.5,是2016年以来的最低值。

美国和欧元区制造业pmi都在大幅下滑,作为全球经济风向标的韩国出口增速12月录得1.2%的负增长,说明全球经济还在减速。

如何应对未来全球经济下行成为摆在大家面前的难题,所以两国货币政策都开始从收紧流动性走向中性偏宽松,这大大地缓解了全球对流动性的担忧。

图1:2019中美股市指数表现趋同

第二个原因是对中美贸易谈判结果展望乐观

最早提出“修昔底德陷阱”而认为中美冲突不可避免的哈佛国际事务中心主任艾利森教授最近发表了对中美谈判的观点:在3月1日两国达成短期和解的可能性增加了,白宫的总结提到了承诺缩小双边贸易逆差,减少中国的非关税壁垒,为美国公司在中国市场领域提供更大的份额,并限制盗窃和强制转让知识产权。

因为关税战以及可能有更大范围经济战争的不确定性,已经对消费者信心和商业投资产生了影响,在此时显示政府有能力成功处理贸易战,对中国经济有积极作用,市场也想表达这样的正面预期;

第三个原因是中国股市短期风险得到化解

解押纾困基金规模数据出台,成功缓解了因为股权质押爆仓引发的系统性风险,我们从数据统计上可以看到:截至到元月14日各类纾困基金总规模已经接近7000亿元,包括各地政府成立的纾困转向基金合计规模3537亿元,券商资管基金和纾困基金合计规模2177亿元,保险资管成立的纾困专项产品规模1083亿元,沪深交易所合计发行的纾困专项债18亿元。

同时在元月14日收盘,跌破平仓先部分共涉及市值8604亿元。随着市场不断反弹,纾困基金的规模已经完全能够解决强平带来的风险。

图2 2018年底面临平仓线以下市值规模

以上三个因素主导了2019年春季的反弹行情,但真正的问题并没有从根本上解决, 因为反弹是被预期而并非经济数据驱动的。

市场单边上行的动力可能减小。

由于2019年开局的经济数据不及预期,每年1-3月是美股年报密集披露,若年报业绩不达预期,恐将拖累美股表现。美股作为全球第一大权益市场,其走势疲软势必引发全球股市共振;既然这次反弹主要是美股带上来的,那对于反弹的力度就不要太乐观。形成震荡市的可能性比单边反弹的概率更大,震荡筑底可能是2019年的主旋律。

所有的躁动最终都会归于平淡。

中国改革能否提速,制度性建设和“科创板”的推出,以及国企改革能够释放多少红利,民营企业家的信心树立等等对未来经济走向都存在深刻影响。

真正有力度的改革必须推动中国全要素生产成本降低,减税让利虽然是可以助推降低成本,但各种隐性成本高昂、土地租金和各种垄断关卡,并没有从根本上得以解决。现在改革的力度和推进还不足以让市场立刻变得信心满满。

一旦蓝筹白马估值反弹到位,

市场的考验随之而来。

从板块来看,北上资金的配置和美股走势高度同步,一旦美国股市下跌蓝筹股优质股也会跟随调整。但中期趋势的还是券商和“新基建”——5g建设属于投资环境友好型,其中真正能够做到收入预期持续增值的公司可以去拿,但其中也有很多坑。

李萤,伊然基金创始人,第一批中国注册分析师。具有二十年股票和固定收益市场投资经验。曾任职证券公司资产管理分析师、高级分析师;投资咨询公司研发总经理、董事长。

专注公司价值的挖掘和发现,着力于投资国内tenbagger(十倍股)极品标的。近几年成功挖掘并投资了涪陵榨菜、海天味业等优质标的。